中小企業MB0：前方有雷
Jan05
麵對市場上已經讓人聞虎色變的MBO，2005年4月14日國務院國家資產管理委員會頒布《關於中小企業國有產權向管理層轉讓的規範》（以下簡稱《規範》）。然而，泛MBO頗顯複雜的操作程序，以及其中暗波湧動的危險雷區，極易使缺乏資本市場生存經驗的中小企業或鋌而走險，或望而卻步，最終阻礙我們國企改製的既定進程與市場經濟的充分發展。準確地說，《規範》的出台是一個新的起點，但並不會對既有雷區帶來任何改變，恰恰相反的是，《規範》正是為這些雷區樹立了新的警戒線。在這種情況下，處於產權轉讓軌道上正要起跑的中小企業，你們是否準備好了呢？
雷區之一：自買自賣及不合法的資金來源踩上雷區之代表企業：伊利
2003年7月，金信信托受讓呼和浩特市財政局所持伊利公司2802．87萬國有股?占總股本的14．33％?，成為伊利第一大股東，受讓價近3億元人民幣。同年11月，伊利董事長鄭俊懷以3億元資金購買了當時極可能虧損的國債。2004年6月，伊利獨立董事俞伯偉對MBO的方式及其資金來源表示質疑，指出國債投資是股份公司資金體外循環的通道。7月，伊利“因涉嫌違反證券法規一案”被中國證監會立案調查。
環球律師事務所的強高厚律師在點評該案的時候指出，綜觀整個案件的過程，可以看到三個疑點，這也正是中小企業在進行國有產權向管理者轉讓時的警戒線：
第一，金信信托在收購伊利之後，未派出一名董事、監事，不提名一個管理層，根據《上市公司收購管理辦法》的規定，伊利高管層有實際購買人或與金信信托為一致行動人之嫌。
第二，伊利高管作為MBO過程中的購買方，本身是不應該參加整個轉讓過程的。但是，由於其在金信信托中的隱身身份，反倒使其在評估、定價等交易程序上從容出現。待其隱身身份一旦被懷疑，便有了自買自賣之嫌。
第三，伊利股份作為上市公司，根本不顧及投資人利益，寧可虧損也要買國債，有利用上市公司資金借道金信信托完成MBO之嫌。 這篇關於中小企業MB0：前方有雷的文章,11i到此已經介紹完了,希望對你有所幫助。
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